Как да използваме пазарите за криптовалута: Възможност за контрациклична заемка

Смела нова монета

Инфраструктурата за децентрализираните пазари за кредитиране и кредитиране става на мястото на алтернативен пазар на кредити, който се придвижва антициклично към по-широката икономика, което би могло да предостави възможност на инвеститорите да се възползват от крипто рецесията.

Подобно на това как капиталът се токенизира със знаци за сигурност, дългът също се издава на блокчейн с жетони, представящи условията на кредиторите и създаващи възможности за печалба на кредиторите, длъжниците, андерайтерите и арбитражите на пазара.

Децентрализираното финансиране е нов вълнуващ пейзаж, който трябва да изследвате с много нови и непознати функции и концепции, така че ще го навигираме тук от гледна точка на кредитополучателя за първи път, като започнем от основните валути и протоколи, които го позволяват на различните платформи за кредитиране и техните съответните табла за управление, за да се запознаят с важните показатели в техните системи. За да запазите бележката за объркване, има множество табла за управление на всеки проект, изградени от общността, които използват малко по-различни формули / параметри, за да стигнат до едни и същи показатели, така че може да има известно несъответствие в стойностите на таблата за управление.

WETH, PETH и WBTC

Увит етер (WETH) е ETH маркер, представен на ERC20 договор, подкрепен 1: 1 с ETH, създаден миналата година. Тъй като родната валута на Ehereum ETH е създадена преди ERC20 да стане индустриален стандарт за интелигентни договори, ETH не е в съответствие със стандартите на ERC20 на собствената си мрежа и затова не може да се търгува на децентрализирани борси срещу други базирани на ERC20 алткоини. WETH се превръща в ETH в ERC20, което му придава много същата функционалност на други алткоини, а оригиналният ETH е заключен, докато неговият WETH еквивалент е в обращение, но може да се разгърне отново, като го преобразува отново чрез децентрализирана платформа като Radar Relay и т.н.

WETH е средносрочно решение на този парадокс за съответствие, докато кодовата база ETH се актуализира, за да бъде съвместима със стандартите ERC20 и други ERC стандарти.

Както споменахме, WETH може да се използва на децентрализирани платформи, а на Maker DAO може да се обединява с други събираеми етерни фондове, за да се създаде PETH (Pooled Ether), който е заключен като обезпечение за изтегляне на DAI stablecoin. Потребителите могат да преобразуват своя етер в WETH, използвайки Radar Relay или 0x портал, преди да го превърнат в PETH на Maker DAO.

Преглед на това колко обединен етер (PETH) е в системата Maker и съотношението на PETH към WETH. Със съотношението P / W при 1.0404, PETH е по-силен. Източник: MKRTools

Съотношението PETH / WETH започва от 1.000 и PETH се създава, когато CDPs се ликвидират; при ликвидация неплатителят начислява допълнителна 13% неустойка в размер на обезпечението си и се преобразува в DAI за покриване на дълга им. При продажба на обезпечението купува повече DAI, отколкото е необходимо за покриване на дълга, излишъкът купува PETH. Съотношението PETH към WETH е барометър за излишни ликвидации.

Wrapped BTC (WBTC) излезе на живо само миналата седмица и по същество е същото като WETH, знак за биткойни, издаден на ERC20 договор в мрежата Ethereum. WBTC се издава 1: 1 с биткойн, държан в дескроу от многосигнален попечител.

Най-очевидният случай на първоначална употреба за WBTC е привеждане на биткойн ликвидност към децентрализирани борси, които са всички в мрежата на Ethereum за търговия на двойки, използващи биткойни.

WBTC обаче стандартизира Bitcoin във формат ERC20, отваряйки BTC до повече плащания на търговци и интеграция в DApps. Най-обещаващият случай на използване на WBTC са пазарите за кредити и заеми като Compoundand Dharma; или да създадете финансови деривати на dYdX или Set Protocol. Ще ги разгледаме по-подробно по-късно.

Какви са пазарите за криптовалути?

Инфраструктурата бързо се разраства за пазарите на криптовалути. С въвеждането на обезпечени дългови позиции (CDPs) стабилният DAI на Maker стана смяна на играта и движещата сила зад пазарите на заеми, като позволи на потребителите да заключат ETH в CDP и да бъдат издадени с USD stablecoin DAI. За да получат DAI, потребителите най-често предоставят обезпечение най-малко 1,5 пъти стойността на дълга си.

Растежът на DAI и на по-широкия подкрепен с криптовалута стабилен пазар е доста бърз и е показателен за вярата в криптосистемата. Децентрализираният stabilcoin също е неразделна част от пазарите за прогнозиране като Augur и Gnosis за изплащания и сетълменти.

Диаграмата по-горе показва фиксирани (USDT, TUSD, PAX, USDC) и крипто подкрепени щатски монети USD (DAI, BitsUSD, SUSD) натрупаха много ликвидност през последните две години, както е показано на регистрираната скала в диаграмата , От 2017 г. както фиатът, така и криптозаписът са нараснали над 100 пъти в дневния си обем, а крипто-подкрепените дори са достигнали пик от 1000x на моменти през 2018 г.

От пускането си в началото на 2018 г. DAI бързо дойде до доминиране на крипто-подкрепения стабилен пазар на пазара.

Като се има предвид, че пазарът на криптовалути все още е част от размера на пакета, поддържан от фиат, един доминант. Maker DAI, който от пускането си през януари 2018 г. сега доминира обменния обем сред най-дългогодишните децентрализирани стабилни монети, SteemUSD и BitUSD. Това е доказателство за силната му доларова привързаност, но и за новата полезност, която носи на екосистемата, освен чисто търговията на централизирани борси.

Докато DAI може да бъде придобит на вторична борса, без да създавате CDP, основният случай за създаване на CDP е получаването на заем в щатски долари на ефирни фондове, подобно на заем за дялов капитал, и изплащане на този заем в DAI ( криптовалута USD).

Maker започна ли „следващото голямо нещо“ в криптовалута?

Dai тази седмица достигна крайъгълен камък с над 2 милиона ETH, които сега са затворени в кредитната система на Dai, което представлява над 92% от всичките опаковани ETH (WETH) и 1,91% от цялата доставка на ETH. Към момента на написването това представляваше ETH на стойност 218 000 000 долара, подкрепяйки повече от 75,440 000 долара на Dai.

MakerScan е едно от няколко табла за управление на Maker и показва, че броят на CDP-тата, направени на месец, нараства от ноември.

Броят на съществуващите позиции на обезпечени дългове (CDPs) достигна до ~ 7441 общо от създаването им през март миналата година, като последните три месеца бяха рекордни месеци за създаване на нови CDP. Между януари и началото на февруари бяха създадени два пъти повече CDP от следващия най-висок месец, декември-ян, със създадени 1866 договора.

Фактът, че януари беше рекорд за „конвертиране“ на ETH в DAI (известен още като криптовалута USD), е още по-забележителен, като се има предвид, че цената на ETH е в низходящ тренд през целия месец от максимума от $ 165 до $ 106 в момента.

Или това е знак за бичия убеждение, че притежателите на ETH имат своята бъдеща цена, или може би може да се удвои трейдърите, за да се избегне извличане на марж или ликвидиране от други позиции. Създателят на CDP по своята същност е дълъг ETH, тъй като той е заключен като обезпечение и създателят трябва да поддържа адекватно съотношение между ETH и DAI, за да им попречи да получат „марж призован“ и техният заключен ETH да бъде изпратен на търг.

Цената на ETH (по-горе) се измести в противовес на количеството създадени CDP (по-долу).Преглед на това колко обединен етер (PETH) е в системата Maker и съотношението на PETH към WETH. Със съотношението P / W при 1.0404, PETH е по-силен. Източник: MKRTools

Съотношението PETH / WETH започва от 1.000 и PETH се създава, когато CDPs се ликвидират; при ликвидация неплатителят начислява допълнителна 13% неустойка в размер на обезпечението си и се преобразува в DAI за покриване на дълга им. При продажба на обезпечението купува повече DAI, отколкото е необходимо за покриване на дълга, излишъкът купува PETH. Съотношението PETH към WETH е барометър за излишни ликвидации.

Wrapped BTC (WBTC) излезе на живо само миналата седмица и по същество е същото като WETH, знак за биткойни, издаден на ERC20 договор в мрежата Ethereum. WBTC се издава 1: 1, като биткойн го подкрепя в децентрализиран попечител.

Най-очевидният случай на първоначална употреба за WBTC е привеждане на биткойн ликвидност към децентрализирани борси, които са всички в мрежата на Ethereum за търговия на двойки, използващи биткойни.

WBTC обаче стандартизира Bitcoin във формат ERC20, отваряйки BTC до повече плащания на търговци и интеграция в DApps. Най-обещаващият случай на използване на WBTC са пазарите за кредити и заеми като Compoundand Dharma; или да създадете финансови деривати на dYdX или Set Protocol. Разглеждаме ги по-подробно по-късно.

Какви са пазарите за криптовалути?

Инфраструктурата бързо се разраства за пазарите на криптовалути. С въвеждането на обезпечени дългови позиции (CDPs), Maker's stablecoin DAI стана смяна на играта и движещата сила зад зараждащите се крипто кредитни пазари, като позволява на потребителите да заключат ETH в CDP и да бъдат издадени с USD stablecoin DAI. За да получат DAI, потребителите най-често предоставят обезпечение най-малко 1,5 пъти стойността на дълга си.

Растежът на DAI и на по-широкия подкрепен с криптовалута стабилен пазар е доста бърз и е показателен за вярата в криптосистемата. Децентрализираният stabilcoin също е неразделна част от пазарите за прогнозиране като Augur и Gnosis за изплащания и сетълменти.

Диаграмата по-горе показва фиксирани (USDT, TUSD, PAX, USDC) и крипто подкрепени щатски монети USD (DAI, BitsUSD, SUSD) натрупаха много ликвидност през последните две години, както е показано на регистрираната скала в диаграмата , От 2017 г. подкрепените от фиат нарастват над 100 пъти в дневния си обем, докато крипто-подкрепените достигат пик от 1000x в определени точки през 2018 г.

Като се има предвид, че пазарът на криптовалути все още е част от размера на пакета, поддържан от фиат, един доминант. Maker DAI, който от пускането си през януари 2018 г. сега доминира обменния обем сред най-дългогодишните децентрализирани стабилни монети, SteemUSD и BitUSD. Това е свидетелство за силната му доларова привързаност, но и новата полезност, която носи на екосистемата, освен чисто търговията на централизирани борси.

Докато DAI може да бъде придобит на вторична борса, без да създавате CDP, основният случай за създаване на CDP е получаването на заем в щатски долари на ефирни фондове, подобно на заем за дялов капитал, и изплащане на този заем в DAI ( криптовалута USD).

Малко CDP бяха създадени на пазара на късните бикове през февруари миналата година, когато ETH беше ~ 1000 долара, а по-голямата част от договорите бяха сключени при годишни ниски нива през декември и януари на цена между 100 и 160 долара. Тъй като всички договори за CDP се изплащат обратно в DAI (= 1USD), изглежда притежателите на ETH се възползват от сегашната си ниска цена, за да затворят нисък процент на изплащане в очакване, че техният заключен ETH ще оцени в USD и техните DAI -определеният дълг ще стане по-евтин за обслужване и ще продължи да създава повече кредит / дълг.

Ако цената на ETH трябва да се покачи над ~ 200 долара, съществува възможност кредитният пазар на Maker да задвижи цените на ETH още по-високи, тъй като хората “презаписват” своя ETH: Тъй като „съотношението за събираемост” се увеличава, потребителите могат да генерират повече DAI и да използват този DAI за да закупите още ETH, за да поставите CDP.

Това от своя страна разширява „Макс на разположение за генериране“ в DAI и следователно USD.

CDP лесно се създава в CDP портала на Maker чрез достъп до WETH, съхраняван в горещ портфейл на Meta Mask. Източник: Maker CDP Portal

Това е хипотетична ситуация, но ако се съди по степента, че договорите за CDP се допълват и липсата на неизпълнение на CDP, това вече е обща стратегия. В горната снимка цената на ETH ще трябва да спадне до $ 74,99, преди договорът да бъде ликвидиран.

Дело за използване в реалния свят за крипто кредитиране: Контрациклично заемане

Производителят твърди, че анекдотите на хора в реалния свят използват случайно използваните CDP за купуване на автомобили, погасяване на кредити за автомобили, погасяване на ипотеки и дори закупуване на кафене.

Кредитното кредитиране е децентрализирано и следователно изолирано от по-широкия икономически и кредитен цикъл на банките, лихвените проценти и фиатните колебания. Цените на жилищата и цените на активите като цяло са положително свързани с ръста на кредитите в икономиките.

Това, което причинява рецесии, е, когато кредитното кредитиране, което преди това доведе до икономически „растеж“, изсъхва, поради това, че банките получават трептене или, както беше в австралийския банков сектор, биват изложени от правителствена комисия за неправомерно отпускане на кредити и принудени да чистят тяхното действие.

Започва отрицателната верига за обратна връзка, тъй като инвеститорите вече не могат да получат кредита, с който са били свикнали за закупуване на нови автомобили или увеличаване до нов дом и цената на текущите им активи започва да намалява, което ги поставя в отрицателен капитал. Това е меч с двойни остриета в рецесия, тъй като повечето хора (ниските и средните класове, които са основната страна) вече не могат да заемат от банките, за да купуват активи на изгодни цени вследствие на спад.

В условията на пазарна рецесия крипто кредитирането може да бъде алтернативна форма на заеми за закупуване на активи в реалния свят, когато кредитът в реалния свят изсъхне, подобно на алтернативните кредитни системи като WIR Bank в Швейцария.

Алтернативният швейцарски кредитен пазар, използващ WIR валутата, показва, че той се движи антициклично спрямо швейцарската икономика, нейната скорост или оборот, разширявайки се като реалната икономика, БВП, договорите. Източник: Research Gate

Оборотът на WIR, според годишните му доклади, и ръстът на швейцарския внос като процент от БВП показва отрицателна връзка със силата на швейцарската икономика и швейцарската валута от 1990 г. нататък след тежка рецесия. Растежът на БВП и паричното предлагане в Швейцария е процикличен - нараства с растежа на икономиката и обратно - и WIR се движи контрациклично, в противовес на икономическия растеж.

Тези данни показват, че WIR се използва най-често, когато обикновените пари (CHF) имат недостиг по време на рецесия, когато това е най-необходимо. WIR обслужва пазарен пазар, малките и средни предприятия в Швейцария, като алтернативен източник на финансиране извън банковата система.

Циклите на криптовалутата, измерени с цените, са много по-кратки от икономическите цикли и са били задвижвани от ендогенни сили извън по-широката икономика. Подобно на швейцарските WIR криптовалути обслужват много ниши пазар в рамките на националните икономики и първоначалната предпоставка е да бъде алтернативна централни банки и по-широката икономика, така че бихме се надявали да видим, че тя продължава да се движи антициклично, както се е случило.

Ликвидиране на договори, придобивания и арбитраж в Maker и Compound

Колкото и пазарите на прекупване дават големи възможности за длъжниците да осъзнаят някаква стойност в щатски долари, това е пазар с две остриета, тъй като дългът на човек е актив на друг.

Притежателите на CDP трябва да са наясно с риска, който носят автоматично да бъде ликвидиран от самата платформа (Dharma, Maker, Compound), когато договорът им надхвърли препоръчителното минимално съотношение 150% обезпечение, както и че договорите им се наблюдават от други потребители, които търсят възможности за да поемете договора и активите си с отстъпка, близки до търговете за възбрана на къща.

За да поддържа стабилността на пазара, системата Maker предоставя няколко арбитражни механизма, за да поддържа пазара в равновесие. Единият е да се стимулират потребителите да поемат рискови (под 150% обезпечения) договори с 3% отстъпка от основните активи, известни в код като Bite операция.

Бърз преглед на договорите с висок дълг, високо обезпечение и наскоро ликвидирани или ухапани на MakerScan. Тези договори в категория рискове имат съотношение ETH към DAI под 150%.

Въпреки че мониторингът и изпълнението на уязвимите договори могат да се извършват от външни агенти ръчно, потребителите могат да създават автоматизирани ботове, известни като Keepers, разработени в Python (Pymaker), които да поемат договори, да арбитрират активите на децентрализирана борса или да действат като създатели на пазара на множество обмени между други функции.

Друг механизъм за стабилност е таксата за стабилност, която се начислява с 0,5% годишно за всички съществуващи договори за дълг, които са деноминирани в DAI, но могат да се плащат само в MKR.

На MakerScan договорите ловци могат да видят неизпълнените рискови договори и най-новите „хапки“, което е функцията, която се използва, когато трета страна ликвидира рискован договор, който може да бъде видян и в друг MakerDai Explorer, където търговците също могат да изпълняват възбраните.

Показателите за всички CDP, които могат да бъдат филтрирани, за да показват само затворени, отворени, опасни в раздели. Потребителите могат да кликнат върху действията в най-дясната част. Източник: MakerDai Explorer

Съществуват седем действия / функции, които могат да бъдат направени при Maker договори:

  • Lock = съпоставяне WETH
  • Безплатно = изтеглете обезпеченото ВЕЧЕ
  • Равенство = изтеглете DAI
  • Избършете = изплатете дълга на DAI
  • Затворете = затворете договора си
  • Дайте = изпратете CDP на друг адрес
  • Ухапете = затворете нечий подписан договор.

Потребителите могат или да извикат „хапка“ на рисков договор, който им дава право да купуват активите с 3% отстъпка, или като алтернатива всеки може да купи обезпечението на търг, ако CDP бъде автоматично ликвидиран от платформата. Платформата Maker определя автоматичните ликвидации, като сравнява съотношението на ликвидация с текущото съотношение между съотношение между съотношение и съотношение към дълга на CDP. Според документа на Maker „Всеки тип CDP има своя уникална ликвидност, която се контролира от избирателите на MKR и се определя въз основа на рисковия профил на конкретния обезпечен актив от този тип CDP.“

Честотата, с която се изпълняват хапки, се ускорява от декември 2018 г. размерът на договорите е сравнително малък, ако се съди по големината на кръговете. Източник: MKRtools

Скоростта на „хапки“ се ускорява през последните месеци, заедно с падащата цена на ETH, въпреки че размерът на тези договори е по-малък, отколкото в ранните етапи, когато цените на ETH са били по-високи. Досега тази седмица е било ликвидирано ~ 10 000 долара CDP обезпечение. Нарастващата честота на ухапвания предполага, че пазаруването на „възбрани“ е стратегия, нарастваща в популярността по време на този мечешки пазар.

Съществува подобна възможност за арбитраж при затруднени договори за Compound Finance. Compound Finance е кредитна платформа, която дава на потребителите да заемат пет различни крипто активи на различни лихвени проценти, които могат да бъдат обезпечени с не само WETH, но BAT, DAI, REP или ZRX.

Годишните лихвени проценти по заеми за активите на сложните финанси.

Например, потребителят може да създаде DAI с CDP и да отпусне DAI в сложен договор при ~ 2.4%.

Подобно на производителите на CDP, сложните договори имат 150% минимален коефициент на обезпечение. Онези сложни договори, които са в опасност да влязат в съотношението 150%, могат да бъдат разгледани чрез таблото за Compound Liquidator и дават на потребителите възможност да придобият активи с 5% отстъпка за ликвидация на Compound, които след това могат да бъдат продадени чрез децентрализирана борса или да ги задържат.

Това табло за Compound Liquidator дава на потребителите възможност да поемат договори или да ги допълват

За разлика от Maker договори, които понастоящем притежават само един обезпечен актив (WETH), сложните договори могат да се състоят от един от пет различни активи, WETH, DAI, BAT, ZRX или REP. Потребителите имат възможност или да ликвидират активите с 5% отстъпка, или да попълнят актива от името на кредитополучателя, за да върнат коефициента на обезпечение на сметката си обратно до минимума от 150%.

Любопитното табло за жирафи за Compound показва, че огромната част от заемите са в DAI.

Общият размер на заемите на Compound е над 2,6 милиона долара за всички активи, според официалния уебсайт.

Търговия с лост за DEX: Dharma и dXdY

Новите платформи за децентрализирано кредитиране и използване на етер и ERC20 жетони (и сега биткойн с пускането на WBTC) позволяват на потребителите да създават маржин договори, които да използват на децентрализирани борси или директно да се интегрират с техния DEX по избор. Невъзможността за овладяване на сделки беше един от големите недостатъци на децентрализираните борси.

Протоколът от Дхарма е децентрализиран Dapp за отпускане на заеми / заеми, построен на върха на Авгур, който функционира на пазара на дълга подобно на това как протоколът 0x улеснява децентрализираните борси - улеснява издаването на дълг и препредава дългови договори на потенциални кредитори, а Dharma нарежданията са аналогични на 0x Излъчване на съобщения за поръчка.

Повечето от заемите, които произхождат от Дхарма, са за търговия с лостари. За дълго време потребителят би вложил процент от притежаваните от нас жетони в децентрализираната норма на маржа, договорена от застрахователите, които одобряват и удостоверяват условията и кредитоспособността (или риска по подразбиране) на кредитополучателя. Потребителите могат също така да издават дълг или crowdfund чрез издаване на дълг, за разлика от ICO.

dYdX е платформа, посветена на маржин търговията и създаване на децентрализирани финансови деривати, така че потребителите да могат да купуват, продават или създават опции за крипто активи чрез децентрализирани борси, където в момента няма такива. Той също така използва хибриден търговски подход, създаден от 0x протокола.

заключение

С появата на всички горепосочени технологии изглежда се полагат основите за нов случай на използване на Ethereum и в по-малка степен биткойн би могъл да спечели и от този децентрализиран кредитен пазар с WBTC.

Концепцията за използване на криптовалутата на пазара на мечката е добра „антициклична търговия“ в момент, когато акциите, къщите и всички останали активи по всяко време са високи, залага на следващия цикъл на криптовалути, когато по-широката икономика се насочи към рецесия, което е много вероятностен сценарий. Но като се има предвид предишните 4 исторически бума на криптовалута от 2010 г., се случиха напълно независимо от най-дългите цикли на бизнес и активи в историята, това предполага възможност, която си струва да се има предвид.

Въпреки мрежата от табла и платформи създаването на договори е лесно и бързо, като се има предвид броят на валутните конверсии и си струва да се играе с малки суми, за да се добие представа за това какво би могло да бъде бъдещето на автономното финансиране, независимо от банките или централните банки ' лихвени проценти.

Следвайте @AndrewBNC